Riscuri financiare pentru intreprinzatori - identificare si contracarare
Economist Hartmut Volk
Expertii avertizeaza: intreprinderile mijlocii au de recuperat considerabil in ce priveste managementul riscurilor financiare. Si acesta, spune expertul in riscuri financiar Thomas Priermeier*, este un punct slab cu potential de dezastru, intrucit evolutia surprinzatoare a riscurilor financiare se poate rasfringe foarte rapid si grav asupra profitului si, implicit, asupra capacitatii de reactie si chiar asupra existentei in sine a intreprinderii. Jurnalistul pe probleme de economie Hartmut Volk, l-a intrebat pe economistul specializat in finante care ar fi posibilitatile de a tine sub control aceste riscuri.
Nici un intreprinzator, director sau manager nu poate avea certitudinea deplina asupra evolutiei viitoare a pietei sale, a concurentilor sai sau a situatiei furnizorilor sai, pe scurt asupra conditiilor-cadru ale activitatii sale comerciale. in aceeasi masura, nici chiar expertii nu cunosc cum vor evolua pe termen mediu cursul de schimb, preturile la materii prime sau dobinzile. Factorii de raspundere din intreprinderi trebuie deci sa ia in permanenta decizii care se bazeaza pe ipoteze si asteptari. De aceea, este inevitabil ca acestia, la fiecare decizie importanta sa se gindeasca nu doar la consecinte, ci si la posibile alternative de actiune. Daca spre exemplu ipotezele nu ajung la nivelul asteptarilor, trebuie sa reactioneze si sa treaca la „planul B“. Un indiciu pentru buna calitate a gestiunii afacerii este ca ei sa reactioneze rapid si amplu la modificarea conditiilor. Si pentru ca nimeni nu poate modifica viitorul, arta unui management cu adevarat calificat consta in a modifica sau cel putin a reorienta considerentele initiale sau chiar intreaga activitate de intreprindere, pentru a nu ajunge intr-o situatie amenintatoare de constringere financiara sau chiar intr-o fundatura existentiala.
Pentru ilustrarea acestei necesitati, Thomas Priermeier face trimitere la observatia marelui om de stat atenian Pericle (500-429 i.Chr.): nu este misiunea noastra aceeea de a prezice viitorul, ci de a fi bine pregatiti pentru el. „Bine pregatit pentru viitor de o maniera care sa aduca stabilitate la turbulente“, spune Priermeier, „este azi un intreprinzator doar daca are si notiunea de management al riscului financiar, ca parte importanta a transpunerii acestui enunt!“
Pentru mai multa claritate, Priermeier aduce un exemplu. Ca exportator de pilda, nici un intreprinzator nu stie cum va evolua cursul dolarului. Ca urmare, este trebuie sa conceapa scenarii posibile si sa se pregateasca pentru diferite evolutii imaginabile. Intr-un asemenea caz, este fatal ca el sa se expuna fara nici o protectie la fluctuatiile pietei de schimb valutar. Mai mult, un exportator trebuie sa-si puna intrebarea ce efect are un dolar fluctuant asupra succesului afacerii sale. Daca reiese ca dolarul e in scadere si, probabil, ar absorbi marje ingustei din beneficiul intreprinderii, intreprinzatorul, respectiv conducerea trebuie sa actioneze si sa-si asigure afacerea impotriva scaderii cursului dolarului.
Practica de-a lungul anilor, explica Priermeierm, arata „ca intreprinzatorul este expus unei serii de riscuri financiare, care afecteaza partial succesul afacerii sale cu un enorm efect de pighie!“ Acest lucru ar face inteligibila virulenta cu care se framinta economia exportului, cind dolarul se depreciaza ca in ultimele luni.
Aceasta problematica zguduie nu numai marile concerne. Dimpotriva. Tocmai intreprinderile medii, cu marjele de benefcii oricum reduse, sint cele care sufera acut de pe urma diferitelor riscuri financiare. De aceea, pentru Priermeier „un management cu tinta directa al acestor riscuri financiare in prezenta concurentei globale capata o importanta tot mai crescinda pentru intreprinzatori“ si “tocmai in intreprinderile mijlocii ar trebui luate in considerare masuri interne definitive si indispensabile!“
Din ce surse pot rezulta insa potentiale riscuri financiare amenintatoarei Sau altfel formulat: pentru ce riscuri financiare ar trebui astazi sa se pregateasca neaparat un intreprinzatori Riscurile financiare se nasc in mod sistematic atunci cind costurile sau cistigurile sint afectate de fluctuatiile preturilor pietei. in modalitatea clasica, prin riscuri financiare se intelege de cele mai multe ori riscul de modificare a dobinzilor si riscul cursului valutar. insa Priermeier considera aceasta definitie prea ingusta, daca luam in considerare evenimentele de actualitate pe pietele mondiale. Pentru a lua in calcul riscurile financiare definitiv si cu grad inalt de certitudine, ar trebui sa includem preturile materiilor prime, inflatia, de curind emisiile si, bineinteles, riscurile meteorologice.
Fiecare dintre aceste tipuri de riscuri poate fi masurat, evaluat si gestionat sistematic in raport cu activitatile specifice ale intreprinderii. Se intimpla rar ca intreprinzatorii sa fie afectati in aceeasi maniera de toate riscurile financiare imaginabile. De aceea, trebuie ca fiecare intreprinzator 1. sa constate ce riscuri ar putea sa constituie pericole in rapot cu activitatile sale si 2. in ce masura acest lucru ar putea greva succesul afacerii.
In aceasta privinta, Priermeier nu conteneste in a atrage atentia asupra acestui fapt: mai mult ca niciodata, succesul afacerii depinde astazi si de un management consecvent si cu tinta directa al riscurilor financiare. Dupa experienta sa, deosebit de periculos este atunci cind mai multe asemenea riscuri apar intr-o conjunctura dezavantajoasa si intreprinzatorul nu este suficient de pregatit. Din nou, el clarifica problematica folosind un exemplu: astfel, de pilda, o firma de transport se poate confrunta cu o crestere acuta a dobinzilor si costurile de finantare foarte ridicate legate de acest fenomen. Daca insa cresc simultan si preturile carburantilor, situatia poate duce intreprinderea la insolvabilitate. Ambele domenii de risc, modificarea dobinzilor si preturile carburantilor, se incadreaza clar in riscurile financiare. Ambele trebuie sa fie cunoscute intreprinzatorului si ambele pot fi acoperite prin diverse instrumente financiare.
Dar exact in aceasta acoperire sta punctul slab al intreprinderilor mijlocii, in opinia unanima a expertilor. De ce este subdezvoltat managementul riscurilor financiare in domeniul intreprinderilor mijlocii „Pentru ca in intreprinderile mijlocii, managementul riscului - si in special managementul riscurilor financiare - este considerat in general un rau necesar, care este tratat mai degraba neglijent si cu vitregie“ spune Priermeier. Numai in foarte putine cazuri, dupa repetatele sale experiente, s-ar crea conditiile personale si organizatorice necesare in intreprindere pentru a identifica punctual aceste riscuri, pentru a le masura si gestiona.
El considera, spre exemplu, ca aici se incadreaza si interconectarea obligatorie a diferitelor functii din intreprindere. De cele mai multe ori, departamentul financiar gestioneaza riscurile legate de dobinzi, dar nu si alte tipuri de riscuri, intrucit acestea „sint de alta competenta“. Exemplu – firma de transporturi: unul dintre cele mai semnficative riscuri financiare ar putea fi pretul carburantilor. De cele mai multe ori, acesta nici nu poate fi transferat clientilor prin intermediul pretului. Achizitia de carburanti nu se desfasoara de regula prin intermediul departamentului financiar. Daca insa un intreprinzator ar masura si acest risc si si-ar lua masuri de protectie, fluxul de informatie dintre achizitia de carburanti si departamentul financiar ar fi asigurat.
Pentru Priermeier acesta este doar un mic exemplu. Mic pentru ca riscurile financiare pot sa apara in toate colturile si marginile imaginabile ale activitatii de intreprindere. La achizitie prin intermediul preturilor la materii prime, in productie prin preturile la materii prime si materiale, in distributie prin preturile de vinzare si cursul de schimb sau, bineinteles, in departamentul financiar.
In cunostinta de cauza asupra acestei multitudini de riscuri, problematica a fost abordata si de legiuitor. in anul 1998 a intrat in vigoare legea controlului si transparentei in intreprindere – asa-numita „KonTraG“. KonTraG este cerinta concretizata legal de a institui sisteme de control al riscului si de supraveghere pentru intreprinderile conduse ca societati de capital. Sint vizate in special toate riscurile abordabile, ca de exemplu cele din domeniile dobinzilor, devizelor si Commodity (energie si materii prime).
Aceste riscuri pot fi semnalate conducerii societatii printr-un sistem adecvat de avertizare timpurie a riscului. intreprinzatorii si managerii nu trebuie sa subestimeze aceasta lege. Din KonTraG si alte prescriptii legale pot rezulta consecinte din domeniile dreptului antreprenorial, dreptului muncii sau dreptului privat cu efecte asupra unei intreprinderi sau managerilor. in cazul cind se dovedeste ca persoana de raspundere a tratat dispretuitor riscurile financiare, se poate ajunge in ultima instanta chiar si la portmoneul fiecarui manager.
Se pune deci intrebarea: cum se practica acum un management eficient al riscurilor financiare, Priermeier recomanda un procedeu in patru etape: riscurile financiare trebuie sa fie identificate, masurate, tratate si tinute sub observatie in mod sistematic. Decisiv este ca riscurile financiare sa fie luate in considerare nu separat, ci in combinatie. Altfel spus, trebuie luat in calcul tocmai efectul interactiv dintre diferite riscuri, bazat pe deosebita capacitate exploziva a acestora. Diferite riscuri pot sa apara simultan, se pot suprapune sau intensifica si pot deveni astfel pericole considerabile pentru intreprindere, mergind pina la pericolul existentei acesteia.
Un management eficient al riscurilor financiare este deci un proces integrat, care aduce in vizor multitudinea de riscuri financiare ce pot influenta succesul intreprinderii. Priermeier considera ca este decisiv ca „procesul sa fie durabil!“ Ce vrea Priermeier sa exprime prin acesta, este ca: Managementul riscurilor financiare nu trebuie practicat in mod izolat, ci este necsar ca in intreprindere sa fie instalat un circuit corespunzator. Un circuit al managementului riscurilor financiare, care masoara riscurile in permanenta, actioneaza asupra lor si reclama din timp masurile corespunzatoare, iar apoi preia in calcul efectele lor.
Caz in care, dupa indicatia clara a lui Priermeier, nu ar fi ceva rau per se. in orice risc, exista si o sansa. Important este, accentueaza Priermeier, „ca intreprinzatorul sa coreleze situatia de risc la propria capacitate de face fata riscului!“ Altfel spus: cu o acoperire de capital propriu si rezerve de capital, intreprinzatorul poate avea un avint mai mare si poate accepta riscuri mai inalte decit intr-o situatie incordata financiar. Si, fireste, poate intrezari si alte sanse. Un management eficient al riscurilor financiare nu inseamna deci evitarea riscurilor, ci o dirijare punctuala a riscurilor spre avantajul succesului intreprinderii.
Caci intr-o masura recunoscuta, adevarata arta a conducerii intreprinderii consta in crearea de sinergii si in actiunea multidimensionala. in cazul nostru, nu numai in identificarea riscurilor si in posibila evitare a pierderilor, ci, concomitent, in influentarea succesului intreprinderii intr-o masura corespunzatoare si durabila. Cu alte cuvinte, in a face o sursa suplimentara de succes din managementul riscurilor financiare. Conditia necesara in acest scop este, asa cum am mentionat anterior, a considera riscurile in generalitatea lor si riscurile financiare in particularitatea lor, nu numai ca pericole, ci tocmai ca sanse. Pentru Thomas Priermeier, acest lucru inseamna: scopul primordial si esential al managementului riscurilor este, fireste, controlul riscurilor. Dar: pura evitare a riscurilor nu este obligatoriu cea mai buna cale.
Pe de alta parte, abordarea practica cu succes a riscurilor financiare din punctele de vedere ale minimizarii riscurilor, evitarii pierderilor, dar si optimizarii sanselor, reclama mai mult decit pura bunavointa si straduinta prietenoasa. Ce calificari sint necesare pentru aceastai Sau este recomandabil tocmai pentru societatile mijlocii, din punctul de vedere pret-prestatie, sa solicite consultanta expertilor externii intrucit pentru Priermeier, in domeniul intreprinderilor mijlocii nu exista pur si simplu resursele disponibile pentru a construi un management al riscurilor financiare cuprinzator, functional si de sine statator, in conditiile in care deseori lipseste si spatiul de siguranta financiara pentru a intretine un deparatment de trezorerie, el considera ca o consecventa in domeniu este asigurata numai daca unele parti ale acestui segment de necesar – aproape ca in cadrul unui Outsourcing – sint acoperite de terti sau cel putin beneficiaza de sprijinul lor.
In cazul de fata, atit institutele de credit, cit si soceitatile specializate in consultanta pot constitui o completare perfecta pentru intreprinzator. Priermeier: „Astfel, spre exemplu, societatea mea ofera un pachet amplu in cadrul managementului riscurilor financiare, pentru a sprijini in special intreprinderile mijlocii chiar in acest domeniu si pentru a le oferi solutii pe probleme dedicate.“ Important este aici ca intreprinzatorul sa continue sa tina friiele in propria mina si sa poata lua in continuare decizii proprii; fireste, pe baza informatiilor si analizelor managerului extern in problematica riscurilor. Asadar, daca un intreprinzator de nivel mijlociu vrea sa practice un management punctual al riscurilor financiare cu resurse proprii limitate si cu limitarea concomitenta a costurilor, acest lucru este posibil fara dificultate.
Din experienta anilor trecuti, pentru expertii in riscuri financiare se releva foarte clar: intreprinderile de succes dispun de regula de un bun pina la foarte bun management al riscurilor financiare. Prin comparatie, in cele mai multe cazuri de insolvabilitate, managementul riscurilor financiare a fost neglijat intr-un mod reprobabil. Aceasta este realitatea dovedita. Ne-o demonstreaza exemplele concrete. Porsche AG inregistreaza de ani buni un succes sensibil mai mare decit cei mai multi concurenti.
Abordarea profesionista a riscurilor financiare se numara printre factorii de succes la Porsche. Ca exemplu, Porsche isi asigura de mult in mod consecvent riscurile cursului dolarului. In contrast cu alti constructori auto, Porsche sufera considerabil mai putin de pe urma aprecierii actuale a monedei Euro. Sau Lufthansa AG. De mai multi ani, societatea isi asigura preturile pentru consumul de carburant. Alte linii aeriene se lupta in momentul de fata cu costuri ridicate din cauza cresterii pretului la titei si au sint nevoite sa creasca pe termen scurt preturile biletelor.
Prin comparatie, Lufthansa nu are nici o problema de costuri datorita asigurarii preturilor, desi preturile biletelor nu s-au modificat – si poate acum sa isi invinga concurentii si chiar sa cistige segmente de piata. Ambele exemple arata ca un management punctual al riscurilor financiare este, fara indoiala, o sursa de succes pentru intreprindere.
Priermeier deduce de aici: intreprinzatorii nu trebuie sa inchida ochii in fata multiplelor riscuri financiare si sa se concentreze unilateral pe dezvoltare, productie sau marketing. Priermeier: „Chiar daca nu analizez riscurile – ele sint prezente!“ Altfel spus: daca intre-prinzatorul nu se ingrijeste punctual de riscurile sale financiare, apare permanent pericolul, de a se afla in mod direct sau – si mai rau – mental si concret/profesional in fata unei probleme masive. Iar aceasta problema capata dimensiunile unei crize daca riscurile financiare escaladeaza si depasesc capacitatea de intreprinzatorului de a le face fata. Iar atunci, spune expertul in riscuri Priermeier, este de multe ori prea tirziu.
De aceea, sfatul sau este urmatorul: „Managementul riscurilor financiare este un subiect care priveste orice intreprinzator, indiferent de marimea sa. Marimea unui intreprinzator determina in toate cazurile genul si modalitatea de a practica un management al riscurilor financiare.
Pentru un intreprinzator de nivel mediu poate fi justificat sa isi angajeze un manager extern sau un consilier pe problema riscurilor. Nu pot decit sa repet intotdeauna: managementul riscurilor financiare nu este ‚rau necesar’, ci o problema originara de management, la care nu se poate renunta. Implementat corect, managementul riscurilor financiare poate si va deveni o sursa a succesului intreprinderii si va aduce unei intreprinderi condusa predictiv mai multa capacitate concurentiala!“
* Dupa un stagiu de formare ca functionar bancar cu pregatire de specialitate si studii de economie bancara, Thomas Priermeier a lucrat mai intii in departamentul de trezorerie al Bayr. Hypotheken- und Wechselbank pe postul de curtier de hirtii de valoare si de derivate de dobinzi. In cursul fuziunii HypoVereinsbank, s-a mutat in departamentul pentru clienti persoane juridice al bancii, unde a lucrat in managementul dobinzilor si hirtiilor de valoare. In cadrul acestei activitati, a format echipa de Financial Risk Advisory in cadrul departamentului de finantare internationala a proiectelor din grupul HVB, pe care o conduce. Thomas Priermeier este membru al Professional Risk Managers’ Association (PRMIA). Este docent al Academiei bancare si a publicat deja o serie de carti de specialitate si articole pe diverse teme referitoare la piata de capital si riscuri. Cea mai nou carte a sa, „Managementul riscurilor financiare in intreprindere – un manual practic“, a aparut de curind la editura Vahlen, are 427 de pagini si costa 39 Euro.
